http://www.gzt.ru -  06.06.05

Владелец 95% акций компании вправе потребовать от мелких собственников АО продать ему оставшиеся акции. При этом требование суперакционера должно сопровождаться отчетом независимого оценщика о рыночной стоимости этих бумаг. Такие поправки в закон об АО были одобрены в понедельник думским комитетом по собственности. Авторы законопроекта уверены, что их инициатива защитит крупных собственников от корпоративного шантажа, часто используемого миноритариями. Впрочем, последние видят в новых поправках ущемление своих прав: по их мнению, в российских условиях это будет означать конфискацию собственности.

Думский комитет по собственности предпринял новую попытку защитить крупных собственников предприятий от корпоративного шантажа со стороны миноритариев. В понедельник члены комитета одобрили поправки своих коллег Лианы Пепеляевой и Владимира Плигина к закону об акционерных обществах. Согласно этому документу "владельцы 95% акций вправе потребовать от АО выкупа остальных ценных бумаг".

Надо сказать, что мелкие акционеры не раз доставляли неприятности владельцам крупных пакетов акций. Так, в 2001 году в Рязанский районный суд был подан иск от местной жительницы Ирины Егоровой, владевшей 5 акциями нефтяной компании "ЛУКОЙЛ", на действия менеджеров этой компании. На основании иска суд запретил ЛУКОЙЛу экспортировать нефть. В результате трехдневного простоя компания понесла убытки на сумму, превышающую 1 млн. долларов. И хотя новый АПК, вступивший в силу в 2002 году, обязывает миноритариев в случае проигрыша в суде платить за ущерб, нанесенный обеспечительными мерами, методы корпоративного шантажа, используемые ими, полностью не исчезли.

Год назад группа депутатов во главе с председателем комитета по собственности Виктором Плескачевским уже вносила законопроект, по которому собственник 90% акций получал право на выкуп остальных. Однако против этого документа выступил ряд инвестфондов и банков, усмотревших в депутатской инициативе ущемление прав миноритариев. После многочисленных дискуссий депутаты разработали новую версию законопроекта. Его авторы сослались на международную практику - в частности, на директивы Евросоюза, разрешающие вытеснение миноритариев при наличии 95% выкупленных акций. "Необходимо привести российское законодательство в соответствие с нормами ЕС и ВТ", - пояснили в комитете Госдумы по финансовым рынкам.

По новому законопроекту суперакционер, выдвигая требование о выкупе оставшихся акций, должен сопроводить его отчетом о рыночной стоимости этих бумаг. Если же миноритарий не был согласен с предложенной ему ценой, но продал акции, то в течение последующих 6 месяцев с момента сделки он вправе обратиться в арбитражный суд с требованием о возмещении убытков.

Однако эти гарантии защиты прав миноритариев все равно выглядят для них неубедительными. "На Западе подобный механизм действительно есть, но он действует в иных условиях: собственник, скупающий большую часть акций компании, предлагает приемлемую цену для большинства акционеров", - пояснил ГАЗЕТЕ директор Prosperity Capital Management Александр Бранис. В России, по его мнению, "российские компании сильно недооценены, и у владельцев 5% просто не будет возможности получить за свои акции справедливую цену". "По сути, речь идет о конфискации собственности", - считает Бранис. С ним согласен его коллега, директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер. "Пока нет закона об аффилированных лицах, права акционеров многих компаний будут серьезно ущемлены", -считает аналитик. Например, одному собственнику принадлежит 10 аффилированных компаний, и каждая владеет кусочком той структуры, которую он собирается поглотить. Доказать их аффилированность практически невозможно. В этих условиях достаточно организовать мнимое поглощение: девять структур продают акции десятой хоть за тысячную долю рыночной цены. После этого хозяин 95% акций может за копейки вытеснить оставшихся миноритариев, ведь независимый оценщик будет ориентироваться на последние сделки с акциями этой компании.

Впрочем, часть одобренных комитетом поправок направлена на защиту миноритариев. Речь идет о ситуации, когда собственник приобретает более 30% акций компании. В этом случае он обязан в течение месяца предложить другим акционерам продать ему оставшиеся акции. "При обязательном предложении стоимость акций не может быть ниже средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов за последние 6 месяцев", - отмечают авторы проекта. Если же цены, установленной на торгах, по ряду причин нет, то для определения стоимости ценных бумаг приглашается независимый оценщик.

Арина ШАРИПОВА
Андрей ЛИТВИНОВ